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家电行业:房地产竣工持续回暖改善家电需求

电竞竞猜平台注册 时间:2020年04月10日 18:18

  1)房地产数据持续回暖。10 月单月房屋竣工面积 5389.85 万平方米,同比大幅增长 18.82%。房地产住宅竣工的持续回暖符合我们的预期,由于交房的强制性,商品房住宅竣工面积增速回暖趋势有望延续,开竣工增幅的剪刀差有望继续收窄,房地产竣工带动的家电零售需求有望逐步实现,预计 2020 年家电行业受地产影响较大的白电和厨电将直接受益。

  2)“双十一”影响 10 月家电销售额。2019 年 10 月家用电器和音像器材类限额以上社会消费品零售总额 678.10 亿元,同比增长 0.7%,增速环比大幅下滑,我们认为主要原因为京东、天猫等线上平台“双十一”预售提前,减弱了当月销售量,同时厂商为了市场份额积极促销,造成了终端产品价格下滑,影响销售额。

  3)10 月空调内销维持正增长。2019 年 10 月家用空调销量 722万台,同比增长 3.06%,增速环比下降 5.05PCT,其中内销 507 万台,同比增长 1.38%,外销 265 万台,同比增长 6.43%。我们认为空调内销销量在行业需求疲软,库存压力较大的背景下微涨主要是因为去年同期基数较低,增速环比下滑主要受“双十一”预售提前影响。空调外销在贸易摩擦未有大变动的情况下保持相对稳定。

  4)双十一空调销售火爆。奥维数据显示,2019 年“双 11”促销,空调线上零售额规模 100.2 亿元,同比上升了 62.6%,冰箱和洗衣机的销售额分别为 54.8 和 59.3 亿元,同比增速为 24.6%和 20.5%。我们认为空调销售火爆的主要原因为格力开启的“让利 30 亿”促销活动带动了行业整体跟进加大促销力度。相比空调,冰洗的增速更为稳健,主要原因为空调行业由于库存较高和新能效标准实行而进行减库存。

  投资建议

  家电行业整体景气度有所回落,行业面临下行压力。投资策略方面,我们看好两条主线:(1)业绩确定性较强的白电龙头企业美的集团(000333)、格力电器(000651)和海尔智家(600690)。(2)估值处于低位的厨电龙头企业老板电器(002508)。

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  1)房地产数据持续回暖。10 月单月房屋竣工面积 5389.85 万平方米,同比大幅增长 18.82%。房地产住宅竣工的持续回暖符合我们的预期,由于交房的强制性,商品房住宅竣工面积增...
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